"건전 자산까지 팔기 시작" HSBC, 韓증시 심각성 경고

 

글로벌 금융그룹 HSBC는 30일 한국 증시가 높은 레버리지를 배경으로 급락과 유동성 위기를 촉발할 수 있는 ‘민스키 모먼트 위험’에 직면했다고 경고했다.

민스키 모먼트란, 미국의 경제학자인 하이먼 민스키가 주장한 ‘금융 불안정성 가설(Financial Instability Hypothesis)’에 따른 이론으로 과도한 부채로 인한 경기 호황이 끝나고, 채무자의 부채상환능력 악화로 건전한 자산까지 팔기 시작하면서 자산가치가 폭락하고 금융위기가 시작되는 시기를 의미한다. 금융시장이 내재적으로 불안정성을 내포하고 있으며, 금융시장에서 활동하는 경제 주체들은 비합리적인 심리와 기대에 의해 크게 좌우되므로 자산가격과 거품과 붕괴를 주기적으로 겪게 된다는 내용이다.

HSBC는 “한국 개인 투자자의 신용융자 잔액은 7월 들어 6월 고점 대비 약 15% 감소했지만, 여전히 약 32조 원(220억 달러)으로 높은 수준을 유지하고 있다”며 “또한 7월 강제 반대매매가 발생한 미결제 신용계좌는 전체의 2%에 불과해 레버리지 포지션이 아직 충분히 해소되지 않았다”고 평가했다.

또한, 단일 종목 레버리지 상품의 총자산 규모는 약 100억 달러로 고점의 3분의 1 수준까지 감소했다고 분석했다. HSBC는 “이는 투자자들의 대규모 자금 이탈보다는 주가 하락에 따른 자산가치 감소의 영향이 더 컸다”며 “시장의 레버리지 위험은 여전히 남아 있는 것으로 판단한다”고 밝혔다./조선경제